A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA, na sigla em inglês) finalizou sua orientação sobre ativos de criptografia, esclarecendo quais tokens estão sob sua jurisdição, informou o Coindesk nesta quarta-feira (31).

A maioria das regras divulgadas foi proposta no documento de consulta CP19 , que foi divulgado para comentários públicos em janeiro. Como esperado, a orientação final não altera drasticamente o panorama regulatório, especificando, em vez disso, quando certos tipos de ativos de criptografia se enquadram nas categorias existentes.

As verdadeiras criptomoedas como Bitcoin e Ether, que a FCA classifica como “tokens de troca”, não são reguladas, embora as regras contra lavagem de dinheiro se apliquem.

A FCA disse que cerca de 92 respostas ao documento de consulta foram recebidas de uma variedade de empresas, incluindo bancos, associações comerciais e bolsas de criptografia, e que a maioria dos entrevistados apoiou as propostas.

A orientação fornece uma definição de tokens de segurança. Quando emitidos, esses ativos se comportam como ações ou instrumentos de dívida, incluindo direitos de propriedade, caindo, portanto, na categoria de “investimento especificado” e, por sua vez, na competência da FCA. Quase todos os entrevistados que responderam à questão concordaram com a avaliação do regulador dos tokens de segurança em relação ao perímetro regulatório.

Os tokens de utilidade, em contrapartida, não concedem os mesmos tipos de direitos que os instrumentos financeiros regulados e geralmente ficam fora do âmbito da FCA, exceto em circunstâncias quando atendem à definição de moeda eletrônica e se enquadram em uma nova categoria de tokens de moeda eletrônica.

Qualquer token que não seja um token de segurança ou um token de dinheiro eletrônico não é regulamentado. No entanto, os participantes do mercado devem observar que certas atividades que usam tokens podem, no entanto, ser regulamentadas, por exemplo, quando usadas para facilitar pagamentos regulados”, disse a Agência.

Alguns stablecoins também podem atender à definição de dinheiro eletrônico e, portanto, também estariam sujeitos à supervisão da FCA (cujo mandato é a proteção do consumidor e do investidor).

O órgão de fiscalização apontou que “os participantes do mercado devem usar a Orientação como o primeiro passo para entender como devem tratar certos criptoativos, no entanto julgamentos definitivos só podem ser feitos caso a caso”.

Christopher Woolard, diretor executivo de Estratégia e Concorrência da FCA, disse em um comunicado que “Este é um mercado pequeno, complexo e em evolução, cobrindo uma ampla gama de atividades. A orientação de hoje ajudará a esclarecer quais atividades de criptografia estão dentro do nosso perímetro regulatório”.

Uma empresa pode emitir tokens de segurança sem precisar de uma licença regulamentar, da mesma forma que a emissão de ações não requer uma licença. Mas em quaisquer cenários em que os tokens são negociados, os consultores e corretores que manuseiam os tokens, e o regime de promoções financeiras, precisarão de autorização, disse a FCA.

Se um token de segurança for negociável no mercado de capitais, ele também será considerado um título negociável de acordo com a Diretriz de Mercados de Instrumentos Financeiros da União Europeia (DMIF), e esse regime também se aplicará.

“Linhas borradas”

A explosão inicial da oferta de moeda de 2017-18 diminuiu bastante, eliminando parte da pressão sobre os reguladores, mas ainda há dúvidas quando se trata de definir certos tipos de ativos de criptografia.

Dada a crescente popularidade das ofertas de tokens de segurança, pode haver um enfraquecimento das linhas entre esses e tokens de utilidade, de acordo com Jacqui Hatfield, uma parceira especializada em criptografia no escritório de Londres da firma de advocacia Orrick, que apontou para possíveis casos em que um token de utilitário poderia acabar sendo vestido em um invólucro de token de segurança:

O interessante é que você tem fichas de utilidade que estão vestidas como fichas de segurança apenas para garantir que elas não afetem quaisquer restrições de tipo de promoção. Então, a questão é: isso realmente muda a natureza do token em si quando se trata de negociá-lo?

Conforme declarado no documento de consulta original, os tokens de utilidade podem atender a definição de dinheiro eletrônico em determinadas circunstâncias (assim como outros tokens), em cujo caso as atividades em relação a eles podem estar dentro da jurisdição da FCA.

A FCA concordou que mais clareza entre os tipos de tokens era necessária e disse que separaria os tokens de e-money dos tokens de utilidade e das categorias de tokens de segurança. “Isso criará uma categoria de token de moeda eletrônica regulamentada específica e uma categoria não regulamentada que inclui tokens de utilidade“, disse o regulador.

Stablecoins, que são projetados para manter a paridade com moeda fiduciária, podem ser considerados dinheiro eletrônico onde o ativo criptográfico é emitido no recebimento dos fundos (ou seja, moeda fiduciária, não outros ativos criptográficos) e é aceito por uma pessoa que não seja o emissor do dinheiro eletrônico, por isso também podem cair dentro da definição de e-money, de acordo com a matéria.

Isso incluiria ativos criptográficos que são emitidos no recebimento de libras esterlinas e estão atrelados a essa moeda, desde que o ativo seja aceito por terceiros, observou Hatfield.

A FCA refere-se a criptomoedas como Bitcoin e Ether que não possuem autoridade de controle ou emissor centralizado como tokens de troca e estão fora de seus parâmetros de regulação. No entanto, os tokens de troca serão capturados (junto com outros ativos de criptografia) pela 5ª Diretriz de Prevenção à Lavagem de Dinheiro da União Européia (5AMLD), que será transposta para a lei do Reino Unido até o final de 2019.

Proibição de derivativos

Talvez a ação mais controversa da FCA – separada da orientação de quarta-feira – seja a proibição proposta de derivativos criptográficos para investidores de varejo, incluindo opções, futuros, contratos por diferença (CFDs) e notas negociadas em bolsa com criptoativos subjacentes (não regulamentados) como Bitcoin, por exemplo.

A partir de agosto, a FCA está fazendo restrições para CFDs e, em seguida, no início de setembro, para opções semelhantes a CFDs; a expectativa é que uma eventual proibição geral se seguirá.

Hatfield disse que a noção de proibição de derivativos de criptografia era a única coisa definida nos regulamentos de criptografia da FCA com os quais ela discorda totalmente: “A intenção é que [essas restrições] se tornem uma proibição geral para o varejo em geral no futuro. Minha opinião é que estes devem ser tratados como derivados no mercado de varejo em geral, como qualquer outro derivado, porque estes não são mais arriscados.”